近期钢价下调应是季节性淡季因素占主导,判断宏观调控对钢铁需求负面影响的广度和深度尚需未来数据支持。比较钢铁行业的投入资本回报率与无风险利率,2000年以来65Mn钢板行业的资本回报率持续高于银行贷款利率,说明投资钢铁业仍然有利可图,那么理论上公司的市场价值也应该高于重置成本。对于金融资本而言,鉴于市场预期往往领先行业景气度指标且容易过度反应,在钢铁行业景气向下的背景下,恐怕还要继续观察宏观调控对实际需求的影响,等待行业基本面明朗后再行配置,维持“中性”评级。
钢铁的价格以及对钢铁行业的调控,已经基本上成为宏观经济调控的晴雨表。很多时候,当经济过热的时候,我们就会听到要抑制钢铁的重复建设,淘汰落后产能的声音,但一旦经济开始进入上升期,各个地方就马上把这个口子打开,然后所有的落后产能就能马上起死回生。现在,各方面的条件提供了一个很好的彻底解决这个问题的机会,所以我更希望钢铁价格下跌的时间持续的更长一些,为我们能够彻底调整钢铁产业的结构有更多的准备和实施时间。需求萎缩,成本高企,中国65Mn钢板行业当前的处境可谓是“凄风苦雨”。目前国内钢铁行业正面临着全行业亏损,已经有多家钢铁企业宣布限产。
有关分析师称,国际钢价下滑,出口减少,增加了国内资源的压力,钢厂还是投资建钢,扩大产能,盲目生产,只能造成三大库存,贸易上的库存,钢厂的库存增高。协议矿也没签下来是什么合理价格,所以这样铁矿石价格还在居高不下的状态下,钢厂肯定要面临大面积亏损。
中钢企业带着我们的钢厂和一些巨头进行了一个艰苦的谈判,实际上到最后,这个谈判用不着进行下去了,这是有可能产生一个结果。另外一个,对于中国的这些钢铁行业的企业来说,这可能是一个教训。在这之前,他们过多的持乐观的态度,而且不管铁矿石价格到多高,照样吃紧,对于它的销量一直存在一种过于乐观的态度。从总体上看,我国是65Mn钢板生产和消费大国,钢铁产品基本满足国内需要,部分关键品种达到国际先进水平,尤其是粗钢产量,连续10多年位居世界第一。可以说,钢铁产业的高速增长是我国改革开放的重大成果。但是,我们也要看到,我国钢铁产业长期粗放发展积累的矛盾日益突出,概括起来大致有六个方面:一是盲目投资严重,产能总量过剩,截至2008年底,我国粗钢产能达到6.6亿吨,超出实际需求约1亿吨。二是创新能力不强,一些高档关键品种钢材仍需大量进口,消费结构处于中低档水平。三是产业布局不合理,大部分65Mn钢板企业分布在内陆地区的大中型城市,受到环境容量、水资源、运输条件、能源供应等因素的严重制约。四是产业集中度低,粗钢生产企业平均规模不足100万吨,排名前5位的企业钢产量仅占全国总量的28.5%。五是资源控制力弱,国内铁矿资源禀赋低,自给率不足50%。六是流通秩序亟待规范,钢铁产品经销商超过15万家,一些65Mn钢板经销商投机经营倾向较重。http://www.tjthg.com/